红网时刻8月7日讯（通讯员 彭淳子）8月5日，伊利股份（600887.SH）公布了《2019年限制性股票激励计划》。根据该计划，公司拟向激励对象授予182,920,025股限制性股票，股票种类为人民币A股普通股，占本激励计划草案公告时公司总股本6,097,125,108股的3.00%。

早在2014年，伊利股份就提出了在2020年实现“五强千亿”的目标。但行业正处于转型期，市场同质化严重，饱和度高，市场的不确定以及高不可攀的目标让团队士气和信心严重不足，目标进展缓慢。2016年，伊利推出限制性股票激励计划，激励对象是270余名核心业务和技术人员。正是这一关键时期的关键举措，把个人利益与企业发展目标牢牢困在一起，在未来的三年里伊利实现了高速稳健增长，造就了2018年798亿收入60亿利润的行业奇迹。

“这个业绩的实现离不开稳定和战斗力超强的团队。”伊利实业集团股份有限公司董事长潘刚在投资者见面会上动情地说。2018年伊利再次提出2030年成为全球乳业第一、全球健康食品前五的宏远目标。在这个伊利发展的重要关口，再一次推出股票激励计划，让企业与核心团队的目标高度一致，显然将为伊利未来的发展提供新动力。本次限制性股票激励计划所营造的“共赢”之局，也将成为中国企业撬动世界乳业格局的重要支点。

限制性股权激励范围更大全力激活核心人才积极性

从伊利本次激励范围看，伊利股份此次限制性股权激励方案为范围最大的一次，激励对象共计474人，是伊利股份历次股权激励中人数最多的一次。，其中包括公司公告本计划时在公司任职的董事、高级管理人员、公司核心技术（业务）人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。但从激励计划本身来看，再加上目前不确定的国际国内经济形势，本次激励计划的吸引力并不是如想像的那么可观。事实也是如此，很多人觉得风险大、资金回报率不足而没有全额认购导致很大数量的股份被退回。潘刚又无奈地进行了强制性二次分配，这次只有对企业，对潘刚充满信任的管理团队积极参与进来。潘刚的目的非常明显，就是让企业目标与管理团队高度捆绑在一起，让大家明白，“只有让企业取得更好的业绩，只有股东和消费者认可，只有获得更高的股票市价，大家才真的获得高收益”。

从当前伊利发展形势如此迅猛可以见得，人才其实是快消品企业之竞争力根本。股权激励有助于公司绑定核心管理骨干，助益公司在冲击更高目标时拥有更强战斗力。

考核指标设置维度宽、标准严提高自身核心竞争力

为了进一步保证激励效果，本次伊利限制性股票激励政策也进一步突出了对核心团队的约束力：严格的“约束”考核指标既涵盖了工作业绩、工作态度和安全合规等方面进行个人综合考核，也选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”这两个核心指标作为业绩指标。本次激励方案的业绩考核目标为CAGR8.2%，并且要求 2019-2023年度净资产收益率为15%。

过去5年，A股市场连续5年保持净利润8%以上的公司只有210家，占比只有6%；再加上净资产收益率不能低于15%这一更硬核的指标，过去5年，A股市场满足要求的公司只有72家，占比只有2%。

招商证券食品饮料行业分析师杨勇胜表示 ，伊利公司激励方案落地，扩大激励对象，绑定核心骨干，通过优秀机制不断强化自身核心竞争力，五年维度力争50%的扣非业绩成长空间。因此，给予公司2020年28倍PE，维持35元目标价和“强烈推荐-A”评级。

个人业务考核指标合理长远目标更利于企业发展

474人就有474套对应的考核数据。个人具体业绩的考核指标，是按照分档分数规定优秀、良好、及格以及不及格。这些考核数据，全维度地考虑了所处岗位的绩效情况，也细化了考核标准。正因为此，即使不谈价格，拿到这个限制性股票资格就已经相当不易，它需要一个员工持续地付出和努力。

集团性限制指标是最容易引人注目的。伊利集团以2018年年报的数据为对比依据制定了这次限制性股权激励计划。具体来说分为2个层级，一个是净利润增长率每年不能低于8%，另外一个就是净资产收益率不能低于15%。

首先，在中美贸易战背景下，全球的宏观经济一定会受到影响。伊利集团同样也面临着贸易战的升级以及汇率的波动，必然影响到集团进口原料的成本。同时放眼国内，随着人力成本的提升、通胀的提升，原奶的收购价格也同比去年有了很大提升。考虑到6年的周期变动，更要面对全球经济增速下滑带来的影响，CAGR8是一个合理考核标准。

另外，第二个指标是15%的净资产收益率，这个数值几乎是所有限制性股票考核的重点，因为这是企业盈利能力的重要体现。伊利股份面对的是多变的市场环境，选择15%的roe数值作为目标其实说明了集团重视企业长远的发展目标。对比牺牲长期而只是赢得短期利益的表现，如果能保持15%以上，更有利于保持企业利润的长远发展，是对投资者更负责的体现，同时也可体现伊利集团的财务稳健性。

受激励对象自筹资金、自愿购买、自担风险

给予激励对象自由选择权，充分体现了收益和风险并存的原则。本次股票购买是现金购入，与未来业绩挂钩，管理层必须全面投入提升业绩方能兑现激励，这也说明受激励对象对推动未来业务发展的信心和决心。

根据国家相关法规，限制性股票激励的解禁周期不得少于一年。纵观A股，其实很多公司限制性股票激励发布时候都是市价的一半，而且解禁周期一般还比伊利集团规定6年短。伊利集团是个年轻的团队，平均年龄才20多岁，激励对象是需要贷款的，银行预防系统性风险，因此贷款利率较高。即使有伊利集团的信用做背书，但是贷款人都是以个人进行信贷申请，贷款利率甚至高达10%以上，这是一笔巨大的财务成本，而且周期至少是6年。假设5个周期解禁就卖出的话，成本也没有想象中那么低。毕竟连续碰到5次解禁时候就是股票行情好的时候，是可遇不可求的一件事。